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大成基金冉凌浩:预期企业盈利增速保持平稳增长

  《基金观察》记者易建涛专访大成基金数量指数投资部基金经理冉凌浩,本期主题:预期企业盈利增速保持平稳增长。

  记者:据您观察,现在从国内外宏观经济情况来看,对市场会带来怎样的影响?

  冉凌浩:首先我们来看国际的宏观形势。从美国来看,有几点可能会对市场有影响。首先是美联储可能会结束中期调整,中周期调整是因为美国宏观经济从今年年初有一些不太乐观的信号出现,所以美联储紧急降息,一共降了四次息,降息行为实际上是对美国经济的一种托底。

  全球经济明年可能会放缓,但是陷入经济衰退的可能性不大,这也就为我们的宏观经济提供了相对良好的国际宏观基础。

  当然更重要的是,回过头来看中国的宏观经济,从之前三季度的数据来看,中国的宏观经济可能面临着一些下行压力,当然这些压力主要来自外需、消费、投资等几个方面。

  宏观经济数据可能在未来会发生一些改变,因为从9月份开始,当月的数据环比下降趋势已经被遏制住了,如果展望明年,可能会看到一些乐观的消息。

  从出口来看,2020年的出口可能会有两个相对较好的因素,其一就是基数的因素,因为今年的基数比较低,所以有出口,有增长就会有相对好的数据。

  从另外几个方面来看,“三架马车”另一个是消费,明年消费有可能不会继续下滑,消费增速可能会保持前低后高的趋势,当然大幅上升的概率也不大,是一个托稳的状态。

  再看制造业的投资,从投资方面来看,制造业投资可以分成三种,各1/3,一是产能投资,就是工业企业投资,二是房地产投资,三是基建投资。

  从房地产投资来看,相对平稳,数据还可以,大概是8%-10%左右的水平,这是对投资的一个拉动项。企业产能投资因为今年相对比较低,明年不会更低,预期是持平的情况。而基建投资是可以进行逆周期调节的,随着政府专项债的发行,基建投资会对宏观经济进行托底。综合来看,预计2020年宏观经济还是平稳增长的状况,我们对宏观经济是谨慎乐观的态度。

  记者:股市可能会做提前反映,从行情上来看,11月是区间振荡的状态,经济情况对市场的影响是否也偏乐观?

  冉凌浩:其实影响股市很重要的因素是企业盈利,最关键还是要看上市公司挣了多少钱,利润率乘上市盈率才是股票指数的变动。

  从企业盈利方向来看,在宏观增速略有放缓,但依然保持平稳增长的情况下,预计明年上市企业盈利增速可能会保持平稳增长。

  其实今年三季度金融行业盈利是增长的,而非金融银行的盈利是略有下跌的,明年可能这个情况会改善一些,毕竟在宏观平稳的情况下,GDP的增长一般会带来企业盈利的增长。

  预期A股明年的盈利增长,预期的中值是在6%左右,5%-6%的水平。金融行业可能会增长稍微多一点,6.5%左右,非金融行业上市公司增长可能是在5%-5.5%之间,非金融上市公司利润增长会强于今年,有可能会对股市带来利好的实际支持。

  冉凌浩

大成基金冉凌浩:预期企业盈利增速保持平稳增长

  金融学硕士,16年证券、基金从业经验,近6年境内外市场投资经验,历任国信证券研究部研究员、大成基金管理有限公司金融工程师、境外市场研究员及基金经理助理,现任大成标普500等权重指数基金、大成纳斯达克100指数、大成海外中国机会、大成恒生中小指数、大成恒生指数、大成中华沪深港300指数基金经理。

  易建涛

大成基金冉凌浩:预期企业盈利增速保持平稳增长

  中央广播电视总台经济之声《易说》专栏制作人、财经评论员、《书里淘金》主持人。

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